Fear Greed Index: индекс страха и жадности

Трейдер регулярно испытывает эмоциональные перегрузки. Рынки волатильны, на кону всегда стоят крупные суммы, которыми управляют трейдеры. Поэтому порой принимаются судьбоносные решения. Обычно участники рынка стараются скрывать эмоции, чтобы они не влияли на принятые решения. Однако во время кризисов или мощных бычьих циклов рынком начинают править эмоции порой противоположные по направленности — от эйфории и скупки любых активов до распродаж на фоне панических настроений.

Еще до появления продвинутых инструментов Уоррен Баффетт уже использовал принципы, которые заложены в индекс страха и жадности на фондовом рынке. «Будь осторожен, когда другие жадничают. Будь жаден, когда другие проявляют осторожность» — заявил Баффетт, он не раз подтверждал свою верность этому принципу. В 1988 году после «черного понедельника» он приобрел дешевые и неликвидные акции Coca-Cola, в будущем сделка принесла тысячи процентов прибыли. Поэтому настроения трейдеров являются движущей силой рынка. При этом корректная оценка позволяет принимать прибыльные решения еще до начала ценовых движений на рынке.

Что такое Fear and Greed index?

Многие эксперты считают, что движение котировок в некоей мере определяется эмоциями инвесторов. Сами же эмоции, в свою очередь, создают настроения участников рынка. Рассматриваемый индекс страха и жадности (Fear and Greed index) принято считать индикатором настроений в текущем моменте. Страх и жадность являются основными факторами, влияющими на направление движения рынка. Сейчас это востребованный индикатор, с которым работают не только трейдеры, но и долгосрочные инвесторы.

Разработчики инструмента убеждены, что понимание будущих движений рынка вверх или вниз основывается на общей психологической картинке, которая царит сейчас в трейдерской среде. Так, если в приоритете страх, то мы видим распродажи, а акции начинают торговаться ниже справедливой цены. Если инвесторы начали жадничать, то скупаются даже мусорные активы, вероятно, акции сейчас торгуются выше своей реальной стоимости. Мы рекомендуем не забывать слова Уоррена Баффетта и регулярно руководствоваться ими в своей деятельности. Идите против толпы — покупайте, когда другим страшно, и продавайте, когда другие жадно скупают активы. Рекомендация миллиардера проста, но эффективна.

Индекс страха и жадности впервые был представлен изданием CNN Business в 2012 году. Создатели вложили в термин следующий смысл — это способ оценки движений фондового рынка и определения справедливости цен на акции. На практике математически удалось измерить основные эмоции:

• страх — трейдеры не уверены в положительном развитии обстановки на рынке, они рассматривают негативные сценарии и распродают бумаги, вследствие чего воцаряется медвежий тренд;
• жадность — противоположная ситуация, трейдеры с ликованием ожидают взрывного роста, они скупают любые бумаги и приближают наступление бычьего тренда.

В основе лежит логика, согласно которой запредельный страх имеет свойство снижать цены на бумаги, а жадность толкает рынок вверх. Значение индекса пересчитывается ежедневно — как только обновляются значения компонентов. Всего индекс жадности и страха состоит из 7 компонентов (индикаторов) — импульс рынка, ширина рынка, сила цены акций, опционы пут и колл, волатильность рынка, спрос на мусорные бумаги, спрос на активы-убежища. Каждый компонент в системе подсчета имеет равный вес. Индекс следит за тем, насколько сильно отклоняются компоненты от своих привычных значений и трансформирует полученную информацию в баллы. Итак, индекс страха и жадности используется для оценки настроений рынка. Многие инвесторы чрезмерно эмоциональны, индекс предупредит их о собственных эмоциях и предубеждениях, что в итоге положительно повлияет на их торговые решения. Индекс — полезный способ оценки, особенно если применять его совместно с фундаментальными показателями и прочими аналитическими инструментами.

Как рассчитывается индекс страха и жадности

Выше мы упомянули 7 показателей. Система собирает информацию ежедневно, каждому показателю присваивается значение — от 0 до 100. После чего индекс рассчитывается на основе средневзвешенного значения этих семи показателей. Далее оценим все компоненты индекса Fear and Greed:

1. Импульс рынка — полезно сравнивать уровни фондовых рынков с тем, где они были несколько месяцев назад. Для этого оценивается график S&P 500, если текущее положение выше его 125-дневной скользящей, то это расценивается как позитив. Если с индексом не все в порядке и он уходит ниже скользящей, то инвесторы становятся боязливыми. Замедление импульса указывает на страх, а растущий импульс подсказывает о наличии жадности.
2. Сила цены акций — несколько крупных бумаг могут исказить информацию о положении дел на рынках. Поэтому важно знать сколько на рынке бумаг, которые чувствуют себя хорошо и сколько существует аутсайдеров. Для этого существует специальный график, отражающий соотношение количества бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже, которые достигли 52-недельных максимумов, с теми, что находятся на годовых минимумах. Когда бумаг на максимумах много, то это сигнализирует о бычьем тренде, а речи о страхе и вовсе нет.
3. Широта курса акций — на рынке торгуются тысячи бумаг, каждый день заключаются сделки по купле и продаже. Этот показатель также взят с Нью-Йоркской фондовой биржи. Он показывает соотношение объема сделок с растущими бумагами к объему бумаг, которые падают в цене. Если индексу соответствует низкий или даже отрицательный показатель, то можно смело говорить о медвежьем тренде. Снижение объема торгов на NYSE — сигнал к страху.
4. Опционы пут и колл — напомним, что опционы являются контрактами на покупку или продажу активов в заданную дату по установленной цене. Опционы пут подразумевают продажу, а колл — покупку. Когда отношение путов к коллам начинает расти, то это говорит нам о нервозности трейдеров, которые уже готовы распродавать активы. Соотношение выше 1 говорит о медвежьих устремлениях, что в индексе страха и жадности используется в качестве сигнала для страха.
5. Волатильность рынка — наиболее ярким показателем настроений среди индексов считается VIX. Индекс волатильности Чикагской биржи показывает ожидаемую волатильность фондового рынка, рассчитываемую по опционам на S&P 500. VIX прыгает вверх, когда хозяйничают медведи. Поэтому нарастающая волатильность используется как очередной сигнал для страха.
6. Спрос на активы-убежища — акции более рискованны, нежели доллары, золото или облигации американского государства. При этом долгосрочные инвесторы, купившие акции, получают большой заработок (или ущерб). Известно, что рыночные игроки начинают «переливать» деньги в безопасные активы, заметив нестабильность. Save haven demand отражает разницу между доходностью гособлигаций и акций за последние 20 суток. Если спрос на безопасное убежище растет, то это говорит о нарастании страха.
7. Спрос на мусорные бумаги — мусорные бумаги дают инвесторам более крупные риски. Этот показатель оценивает спред между доходностью мусорных облигаций и казначейских облигаций США. Спрос на бросовые бумаги подсказывает о нарастающей жадности.

Что означает для инвестора?

Индекс Fear Greed доступен на сайте CNN Business. Рекомендуется узнавать значения из первоисточника. Перед тем, как рассказать о его пользе для инвесторов, стоит уделить внимание правильному считыванию информации и использованию рассматриваемого индекса. Самый простой вариант — открыть график на указанном сайте. По оси абсцисс расположены баллы от 0 до 100, а оси ординат — месяца. Обычно график отражает информацию за последний год. Чем выше линия на графике, тем выше степень жадности у рыночных игроков. Дата под графиком указывает на время последнего обновления значения индекса.

Во втором варианте мы видим графический индикатор, стрелка двигается вдоль шкалы, которая разделена на 5 секторов. Слева находится ноль, что соответствует абсолютному страху. Справа — максимальное значение (сто), соответствующее жадности и рыночной эйфории. Справа от шкалы мы видим список исторических значений индекса за 24 часа, неделю, месяц и последний год.

Итак, сам индекс выражается в единицах от 0 до 100. Между крайними значениями существуют промежуточные сектора, сектора слева окрашиваются в красный, нейтральный сектор остается серым, а сектора справа окрашиваются в зеленый. Интерпретировать полученную информацию стоит так:

• 0-25 — экстремальный страх, яркий медвежий тренд и рынок находится на грани краха;
• 26-49 — игроки рынков боятся, акции могут падать в цене;
• 50 — нейтральное значение, инвесторы ждут яркого сигнала;
• 51-75 — начинает преобладать жадности, инвесторы открыты для покупок;
• 75-100 — невероятная жадность, инвесторы начинают скупать все подряд в состоянии эйфории.

Использовать Index Fear Greed нужно таким образом. Если стрелка в красной зоне, то инвесторы напуганы, они начинают устраивать панические распродажи. В результате цены на бумаги падают, они оказываются недооцененными. Следовательно, инвестор получает сигнал, что нужно приобретать потенциально выгодные активы. Обратный принцип также работает — стрелка в зеленой зоне говорит о перекупленности. Жадные (greedy) инвесторы продолжат скупать все подряд, но вам стоит задуматься о закрытии позиций и фиксации прибыли.

Существуют также «пограничные» зоны. Если стрелка уходит в сектора Extreme Fear<25 или Extreme Greed>75, то это говорит нам о перепроданности или перекупленности активов. При экстремальном страхе акции стоят дешевле своей реальной стоимость, их нужно покупать. Если жадность превысила 75 пунктов, то необходимо открывать короткие позиции и продавать активы, ведь скоро рынок пойдет вниз.

Схожим образом работает и индекс страха и жадности биткоина. Криптовалютные рынке еще более волатильны, поэтому игроки проявляют свои эмоции еще ярче. Показатель разработан порталом alternative.me специально для монеты биткоин. В криптовалютном трейдинге страх упущенной выгоды (FOMO) проявляется еще сильнее, поэтому фанаты криптовалют скупают их вплоть до начала очередной криптозимы. При этом продвинутые трейдеры не попадают в ловушку благодаря тому, что есть подобные индексы. Криптовалютный индекс состоит из собственных шести компонентов: волатильность, объем рынка и импульсы, социальные сети, опросы, доминирование биткоина, аналитика из Google Trends. Ниже представлено изображение с индексом страха и жадности биткоина. Прочитать подробнее о нем можно в нашей отдельной статье.

Рассматриваемый индекс имеет для трейдера более глубокий смысл, поскольку затрагивает психологические аспекты трейдинга. Ученые считают, что жадность губительно воздействует на мозг человека. Он забывает про здравый смысл и самоконтроль. Мозг не всегда отличает часто воспроизводимые желания инвестора о богатстве от суровой реальности. Так, мозг в погоне за огромной прибылью провоцирует хозяина на перемены и тот как во сне начинает кликать по клавишам торгового терминала. Отдельных биохимических исследований по жадности не существует. Однако когда разговор идет о людях и деньгах, то страх и жадность издавна были мощными мотиваторами.

Большинство инвесторов эмоциональны, а некоторые из них порой вовсе не могут держать себя в руках. Исследования показывают, что 80% инвесторов покидают биржи ни с чем в первый же год. Лишь считанные проценты зарабатывают серьезные средства, эти люди в достаточной мере овладели психологией трейдинга, они игнорируют эмоции и сохраняют холодную расчетливость. Поведенческие экономисты десятилетиями собирают доказательства влияния страха и жадности на решения трейдеров и предоставляют веские аргументы в пользу мониторинга и применения индекса от CNN. Индекс страха и жадности окажется полезным инструментом, если он используется в совокупности с другими источниками фундаментального анализа.

Объяснение на примерах

Приведем ниже несколько ярких примеров, которые на практике доказывают работоспособность индекса:

1. История показывает, что индекс страха и жадности всегда был надежным предвестником разворота тренда на фондовых рынках. Индекс обрушился до показателя 12 в сентябре 2008 года, достигнув трехлетнего минимума. Тогда обанкротился крупнейший американский банк Lehman Brothers и надвигалась кончина страхового гиганта AIG. Уже в 2012 году показатель страха и жадности взмыл до отметки в 90, тогда мировые рынки резко выросли после третьего раунда смягчения монетарной политики в США.
2. Ярким примером удачного использования индекса страха и жадности может стать коронавирусный кризис, разразившийся в начале 2020 года. В начале марта, 12 числа, индекс говорил о невероятной жадности на рынке, показатель в моменте превысил отметку 80. В выигрыше остались те, кто воспользовался подсказкой индекса и открыл короткие позиции — буквально через месяц индекс S&P 500 обвалился на 30%, за ним вниз последовал и весь фондовый рынок.
3. Также о страхе мы можем судить по упомянутому выше индикатору VIX. Когда он поднимается выше комфортных 30 пунктов, то на рынке возникают волатильность и страх. VIX и индекс страха и жадности коррелируют напрямую. За последние 23 года можно назвать 7 самых «страшных» дней в истории рынков, что находит отражение в пиках на графике. Обвал экономики СССР в 1998 году, сентябрь 2001 года — подрыв башен-близнецов в США, 2002 год — финансовые скандалы в США, 2008 год — мировой финансовый кризис, сентябрь 2011 года — достижение потолка госдолга США, март 2020 года — коронавирусный кризис, май 2022 года — увеличение санкционного давления на РФ.

Подводя итоги

Настроения инвесторов длительное время характеризуются двумя эмоциями — страхом и жадностью. Индекс (Greed Index) от CNN Business предназначен для количественной оценки этого психологического аспекта по шкале от 0 до 100. Он помогает не только распознать эмоции, но найти отличные точки для входа и выхода. Для криптовалют создан отдельный инструмент, который отслеживает настроения вокруг биткоина и основных криптомонет.