Прогноз акций Юнипро: аналитика на 2022 год

ПАО «Юнипро» — энергетическая компания, имеющая проекты и мощности на Саратовской, Березовской, Яйвинской и Сургутской электростанциях. До 2020 года компания планомерно показывала и прибыль, и рост капитализации, соответствующие увеличению мирового спроса на энергоресурсы. Впервые на акции Юнипро прогноз на 2022 год серьезно изменился после общего ужесточения санкций 25 февраля 2022 года. Вторым — конкретные решения основного держателя акций 07.03.2022 года. Сложность анализа ситуации добавляет факт, что более 75% инвестиций, в том числе контрольный пакет, принадлежат Uniper — немецкому энергетическому концерну. 

Что произошло за последнее время

В 2021 году значения были выше, чем в прогнозе акций Юнипро в 2022 году. Такая динамика была вызвана решением главного инвестора перераспределить резервы, отказаться от части угольно-газовых проектов в пользу возобновляемых источников энергии. Сам по себе этот факт не мог бы повлиять на котировки, учитывая уже доказанную утопичность проектов, но ресурсы на запуск ветряков компания решила взять из выделенных на дивиденды сумм. Держатели, прикинув сокращение доходности, начали продавать пакеты, хотя и незначительно. Доля немецких инвестиций осталась на уровне 83,73%.

Более серьёзный удар нанесли санкции, объявленные после 24 февраля. Сначала в целом индустрия получила директиву избавляться от российских энергетических акций. Затем именно Uniper заявил о выходе с российского рынка, то есть о продаже своей части акций, объем которых составляет ¾ от общего. В результате стоимость акции упала с почти 2500 рублей, и сейчас составляет 1,390-1,500 рублей.

Если бы эти решения остались в силе, котировки могли бы обрушиться еще сильнее. Но часть своих же политизированных заявлений представители компании начали уточнять. В частности было объявлено, что о полной продаже и выходе бренда с энергетического рынка речь не идет, — компания только собирается сократить вложения в разработки и развитие, все остальные ресурсы оставив на прежнем уровне до момента, когда обстановка станет более определенной.

В конце октября «Юнипро» представила финансовые и операционные результаты за 3 квартал 2022 года. В третьем квартале производство электроэнергии выросло на 32% и достигло рекордных за последние 5 лет отметок. Производство тепловой энергии снизилось на 3% из-за более теплой погоды. Общая выручка компании увеличилась на 24%. Валовая прибыль прибавила 67% и выросла до 9,083 млрд рублей на фоне низкого роста себестоимости продаж. Чистая прибыль выросла на 64%.

Чем это грозит для компании?

Стабильность группы компаний обеспечивает понимание всего мира, что российские энергоносители заменить нечем. Даже если напрямую какие-то приобретения будут невозможны, правительству придется искать обходные пути — покупку через третьи страны или расчеты в рублях. На доходность компании это не повлияет, а расчеты в национальной валюте только снизят операционные издержки.

Если бы не решение компании изменить систему начисления прибыли для акционеров, прогноз акций и дивидендов Юнипро можно было бы вообще не увидеть. С 2024 года, когда закончатся действующие контракты и договоренности, компания обещает выделять держателям не менее 40% EBITDA. До этого момента корпорация вынуждена подчиняться решениям головного держателя, поэтому возможно снижение инвестиций. 

Что говорят аналитики?

Представители Интерфакс подтвердили, что переговоры о продаже Юнипро были начаты еще в 08.09.2021, то есть решение никак не связано с событиями в Украине. И учитывая, что тогда это решение не вызвало обвального падения курса, паниковать не надо и сейчас.

Ульф Баккмайер, заместитель генерального директора по финансам и экономике ПАО Юнипро, постарался приоткрыть и планы на перераспределение инвестиционных потоков. По его словам, в число инвесторов могут войти многие крупные российские банки. Конкретные бренды названы не были, но известно, что интерес к таким проектам проявлял и ПромСвязьБанк, и ВТБ. Окончательно перейти на новую программу развития команда Юнипро обещает к 2024 году. 

Консенсус-прогнозы инвестдомов

Консенсус-прогноз с сайта Investing.com

Прогноз на среднесрочную перспективу нейтральный. Долгосрочные вложения рекомендованы всеми основными аналитическими группами. Ожидаемая стоимость акции на конец 2022 года — 1,800 рублей. 

История дивидендов

Выплаты по дивидендам на 2020-2021 год составляли 0.11-0.30 рублей. Запланированные 15 копеек на последний квартал компания выплатила, не смотря на все решения. Дивиденды за 2021 год компания планирует выплатить в последний месяц 2022 года. Осторожный прогноз на 2022 год остается в тех же рамках, но уже в 2024 году большинство экспертов предрекает рост и увеличение доходности на 100-200%. 

Найди своего брокера

Стоит ли сейчас инвестировать в компанию?

Какой бы ни была цена акций Юнипро, прогнозы сейчас строить сложно. По реакции рынка уже через месяц после объявления о продаже пакета Uniper стало понятно, что катастрофического обвала не произойдет, — за 3 недели курс отбил 20% потерь, при этом оставаясь в зоне перепроданности. Учитывая общую тенденцию скупки похудевших акций внутренними инвесторами с надеждой на рост, можно такой же прогресс предполагать и в ситуации с Юнипро. Учитывая, что на все российские энергоресурсы уже есть покупатель из списка внутренних партнеров, а у зарубежных нечем заместить утраченные резервы, проект вряд ли можно назвать неперспективным.