Вероятен ли дефолт в России в 2022 году: прогнозы экспертов и мнения аналитиков

С началом спецоперации в Украине была запущена цепная реакция по введению беспрецедентных экономических санкций в отношении российских институтов, коммерческих структур, отдельных граждан. Одним из самых жёстких решений стала блокировка золотовалютных резервов РФ. Это мера принята, чтобы спровоцировать искусственный дефолт в России в 2022 г., о чём представители Запада прямо заявили.

Что такое дефолт

В широком смысле дефолтом называют отказ субъекта погашать задолженность перед кредиторами. Применительно к стране это событие означает неспособность финансовых институтов погашать внутреннюю или внешнюю задолженности.

Причинами государственного долга становятся:

• неэффективная экономическая стратегия, которая приводит к кризисным явлениям;
• нарушение баланса объёмов внутренней или внешней задолженностей;
• внешнеполитические причины (санкции против субъектов экономики, банков);
• зависимость страны от цен на энергетические или сырьевые ресурсы;
• дисбаланс бюджета, вызванный резким увеличением расходных статей;
• смена политического режима и последующий отказ о ранее накопленных долгов.

Понятие «дефолт» по значению близко к банкротству физических и юридических лиц. Однако в отличие от него означает лишь состояние, которое не сопровождается юридическими процедурами по полному или частичному разрешению споров с кредиторами.

Структура российского государственного долга

В основном российский государственный долг выражен стоимостью облигаций федерального займа (ОФЗ). Эти долговые ценные бумаги считаются самым надёжным инструментом капиталовложений.

Согласно данным Министерства финансов, по состоянию на 01.03.2022 задолженность государства перед зарубежными инвесторами составлял $58,5 млрд. Большую часть составили обязательства по внешним облигационным займам со сроком погашения до 2047 г.

Что произошло за последнее время

24 февраля 2022 г. Президент России В.В.Путин объявил о начале спецоперации по демилитаризации и денацификации Украины. США и страны Евросоюза немедленно отреагировали на это событие, разработав пакет экономических санкций. Одним из пунктов принятых решение стала «заморозка» золотовалютных запасов РФ, размещённых в зарубежных кредитных организациях.

Блокировка резервов привела к неспособности Банка России технически осуществить транзакции для погашения внешнего государственного долга.

Попытка создания искусственного дефолта РФ

По оценкам Банка России на 01.04.2022 объём внешнего долга страны составил S453,5 млрд. С начала года эта величина снизилась на $26,5 млрд, или на 5,5%, чему способствовало уменьшение общей суммы иностранной задолженности прочих секторов.

4 апреля 2022 г. Министерство финансов США заявило о том, что РФ больше не может направлять на покрытие внешнего госдолга ранее «замороженные» резервы ЦБ, хранящиеся в американских банках. Таким образом оно надеется искусственно спровоцировать дефолт в России.

Иностранный банк-корреспондент отказался выполнить платёжные поручения, поэтому 6 апреля 20222 г. Министерство финансов РФ погасило задолженность по еврооблигациям в размере $649,2 рублями. Однако инвесторы смогут конвертировать выплаченные средства в валюту лишь после «разморозки» резервов РФ. Рейтинговые агентства немедленно понизили оценку общей кредитоспособности России и предупредили, что покрытие госдолга в рублях может привести к суверенному дефолту.

Официальные комментарии российской стороны

После заявлений Министерства финансов США пресс-секретарь Президента РФ В.В.Путина предоставил комментарий: «У России есть все необходимые ресурсы для обслуживания своих долгов».

Позже Министр финансов Антон Силуанов разъяснил, что Россия намерена обратиться в международный суд в случае невыполнения своих обязательств по вине США и Евросоюза. Однако официальные представители Правительства не считают, что спор будет разрешён быстро и в пользу РФ.

Прогноз дефолта в России

Чтобы сделать объективную оценку текущей ситуации, стоит вспомнить о фактическом дефолте 1998 г. В тот период государство не смогло выполнить обязательства по внутренним краткосрочным облигациям, на фоне чего разразился масштабный экономический кризис.

Очевидно, что дефолт 2022 года в России будет отличаться, поскольку РФ располагает всеми ресурсами для погашения государственной задолженности. Проблема заключается лишь в отсутствии технических возможностей для проведения платежей в иностранной валюте и выполнения обязательств перед зарубежными инвесторами. В этом случае очень высок риск наступления технического дефолта.

Оценка рисков объявления дефолта

Фактически 04.04.2022 Россия не соблюла условия проспекта эмиссии одного из выпусков еврооблигаций, согласно которому купонные платежи нужно осуществлять в иностранной валюте. Пока не сообщается, выполнены ли платёжные поручения в рублёвом эквиваленте. Поэтому 04.05.2022, спустя 30 дней с момента «просрочки», можно ожидать объявления технического дефолта. Однако многие экономисты видят для наступления этого события 2 препятствия:

1. Дефолт может быть объявлен только после того, как о невыполнении обязательств заявят не менее 25% зарубежных инвесторов. Фактически Министерство финансов РФ выкупило 72,4% выпусков ценных бумаг, и высказать претензии должны почти се держатели. Это маловероятно.
2. Дефолт некому подтвердить, поскольку по специальному распоряжению ЕС до 15.04.2022 Россию покинут участники «большой тройки» международных рейтинговых агентств. В конце марта суверенный рейтинг РФ отозвали Moody’s и Fitch Ratings, теперь это сделает Standard & Poor’s

Таким образом, факт технического дефолта состоится с большой вероятностью. Однако это не свидетельствует об отсутствии у России ресурсов для погашения задолженности. Складывается уникальная ситуация, которую очень сложно оценить и спрогнозировать последствия.

Таблица: Государственный долг Российской Федерации в 2019 — 2022 гг., млрд. рублей

Данные взяты с сайта Консультант Плюс.

Мнения экспертов

Эксперты пока не сходятся в едином мнении о том, объявят ли России дефолт. Неоднозначность ситуации прокомментировала Софья Донец, экономист московского представительства инвестиционной компании «Ренессанс Капитал». По её мнению «у РФ нет проблем с обслуживанием долга… но состояние, когда не разморожены операции с российскими ценными бумагами и их обслуживание технически невозможно для определенного круга инвесторов, синонимично дефолту».

Михаил Беляев, аналитик Российского института стратегических исследований (РИСИ), считает дефолт невозможным. По его убеждению снижение кредитного рейтинга России связано только с геополитическими событиями и не имеет реальной экономической основы.

Андрей Мовчан, основатель инвестиционной компании Movchan’s Group, считает состоявшимся факт дефолта в связи с «заморозкой» и невозможностью точно установить объём валютных резервов.

Большинство экспертов сходится во мнении, что нет поводов для паники. Министерство финансов РФ предприняло все попытки расплатиться по внешнему долгу, и невыполнение обязательств не зависит от желания и решений России.

Комментарии зарубежных экспертов

Некоторые российские облигации допускают оплату в рублях при определённых обстоятельствах, но в настоящее время этими ценными бумагами иностранные инвесторы не владеют. Зарубежные аналитики считают, что сумма в рублях будет определяться текущим обменным курсом. Поскольку котировки российской валюты резко упали, то инвесторы получат намного меньше денег. Если оправдаются прогнозы экспертов, дефолт в России 2022 г. состоится уже в мае.

13 апреля агентство Fitch заявило, что платеж в местной валюте по рассматриваемым облигациям «будет представлять собой суверенный дефолт по истечении 30-дневного льготного периода».

Базирующийся в США Институт международных финансов прогнозирует, что экономика России сократится на 15% уже в текущем году из-за ужесточения санкций и растущего экономического бойкота. По мнению аналитиков организации, дефолт и даже сигнал о его наступлении ускорит события.

Как дефолт повлияет на россиян

У России есть почти месяц на то, чтобы попытаться договориться с кредиторами о погашении задолженности в рублёвом эквиваленте. Если всё-таки состоится дефолт в России в 2022, последствия будут неприятными. Это событие приведёт к невозможности получать внешние займы, ухудшению условий сотрудничества между зарубежными и российскими коммерческими компаниями. Кроме того, иностранные государства посчитают возможным и начнут арестовывать имущество РФ в целях полного покрытия невыплаченных средств.

По мнению большинства экспертов, объявление технического дефолта не отразится на жизни рядовых россиян сразу. Однако в долгосрочной перспективе это вызовет снижение инвестиционной активности, приостановке экономического роста и снижение общего уровня жизни граждан.

В настоящее время созданы все предпосылки для наступления технического дефолта РФ. Банк России не может осуществить необходимые транзакции для погашения задолженности перед зарубежными инвесторами. Однако страна располагает необходимыми ресурсами и предприняла все попытки для выполнения своих обязательств. Фактически сложилась беспрецедентная ситуация, в отношении которой нельзя предоставить точных прогнозов.

Если сбудутся негативные прогнозы, дефолт в России 2022 г. состоится и будет иметь неприятные последствия для российской экономики в долгосрочной перспективе. Но Минфин и члены Правительства РФ уверены, что страна обладает достаточным потенциалом, чтобы восстановиться в течение 1-2 года.