Отчётность АФК «Система», «Татнефть» и Segezha Group: результаты работы компаний

Период отчётности продолжается и еще несколько компаний поделились результатами работы за 2 квартал и первое полугодие 2022-го. По ним видно состояние бизнеса, столкнувшегося с кризисными явлениями и перспективы отдельных отраслей. Они по-разному себя чувствуют в нынешних условиях и серьезно отличаются по инвестиционной привлекательности.

АФК «Система» показывает рост продаж и убытков

Холдинг АФК «Система» состоит из самых разношерстных компаний, работающих во многих секторах. Он входит в список крупнейших в мире. Компания показывает рост выручки на 20%, она в этом году составила 213,8 млрд. рублей. Рост обеспечили сильные результаты нескольких «дочек»: Segezha Group, сеть медцентров «Медси» и «Степь».

С другой стороны, скорректированный убыток вырос более чем на 100%, до 10,7 млрд. причиной стала упавшая справедливая стоимость вложений. Инвестиции в новые активы привели к росту обязательств компании на 14% до 240 млрд. рублей.

В отчете говорится о стратегических планах компании. Она сформирует рыбопромышленный холдинг, начнет производить минеральную воду и расширит вложения в девелоперский бизнес.

Результаты дочерних компаний

В составе холдинга находится больше 20 компаний, из них основной оборот приходится на следующие бренды:

• МТС
• Ozon
• Застройщик «Эталон»
• Сеть клиник «Медси»
• Лесопромышленная компания Segezha Group
• Аграрный холдинг «Степь»
• Фармкомпания «Биннофарм-групп»

Каждая из «дочек» АФК система по-разному сработала за отчётный период, не все из них поделились результатами.

МТС

Крупнейшая телеком-компания России, которая дополнительно продает услуги цифровых и медийных сервисов. Выплатила рекордные по размеру дивиденды в 33,65 рублей, это хорошо отразится на результатах АФК «Система», но уже в следующем квартале.

Во II квартале 2022-го МТС показала не самые впечатляющие результаты. Она потеряла 37% чистой прибыли, но увеличила количество клиентов на 66%.

«Степь»

Компания оказалась крупнейшим из активов «Системы». «Степь» специализируется на растениеводстве, занимается садоводством, производит молоко, продает зерновые и сахар. Имеет много проектов в сфере сельскохозяйственной логистики.

Холдинг «Степь» показал хорошие результаты благодаря росту производства по всем направлениям. Выручка за 2 квартал выросла более чем на 100%.

«Медси»

Компания является крупнейшей в стране сетью частных медицинских клиник. Показала за прошедший квартал рост выручки на 19,7% при падении чистой прибыли на 48%. Причина таких показателей — расходы на приобретение региональных конкурентов. Были куплены небольшие сети «Промедицина» и «Диалайн».

Ozon

Онлайн-ритейлер впервые в своей истории стал безубыточным после активной работы над сокращением издержек. АФК «Система» контролирует в нем 32,96%, эта доля стоит 105 млрд. рублей.

«Эталон»

Результаты работы девелопера не были опубликованы. Это одна из крупнейших и старейших строительных компаний, которая была создана в 1987 году. Холдинг контролирует в ней долю в 48,8%.

Холдинг активно расширялся

Хорошие результаты некоторых дочерних компаний АФК «Система» не помогли показать серьезный плюс. Скорректированная прибыль три квартала подряд оказывается отрицательной. Но причиной оказались сделки по приобретению новых активов и увеличению долей в существующих.

Холдинг докупил акции «Эталона»: до мая 2022-го под контролем АФК «Система» находилось 29,8% компании, сейчас — 48,8%. Аналитики считают, что эта доля была приобретена у «Альфа-Банка».

Для расширения на рынке минеральной воды была куплена компания «Архыз-оригинал» за 450 млн. рублей. Она может быть объединена с другим активом, компанией «Ессентуки».

В секторе рыбной промышленности АФК «Сисема» приобрел пакеты акций «Кристалл-Фиш» и «Хангар», доли равны 70% и 10% соответственно. Из них будет создан новый холдинг по производству рыбной продукции.

Дивидендов не будет

Холдинг в 2022 году отказался платить дивиденды. Руководство аргументировало это высокой волатильностью в экономике и приоритетной задачей в обеспечении устойчивости компании. Хотя еще 2021 году была принята новая дивидендная политика, которую пришлось отодвинуть до лучших времен.

АФК «Система» показывает серьезную недооценку. Его капитализация по нынешним ценам равна 140 млрд. рублей, а стоимость активов под контролем составляет 430 млрд. В 2021 году цифры смогли сравняться, но в текущем году откатились обратно. Бумаги выглядят привлекательно, хотя многое будет зависеть от общей конъюнктуры рынка.

«Татнефть» — хорошие результаты в условиях санкций

Нефтегазовый холдинг, который базируется в Республике Татарстан и работает в сфере добычи и переработки нефти. У нее есть своя сеть АЗС, ей принадлежит банк «Зенит» и предприятия по производству оборудования для нефтедобычи.

В конце августа 2022-го вышел её отчёт за первые полгода работы. Санкции не навредили компании, по некоторым показателям она достигла исторических максимумов.

• Выручка — 790,8 млрд. (+42%)
• Продажи нефти — 305 млрд. (+16%), нефтепродуктов — 429 млрд. (+67%)
• Операционная прибыль — 254 млрд. (+120%)
• Чистая прибыль — 154,8 млрд. (+72%)

Компания провела несколько сделок по покупке активов на общую сумму 19,3 млрд. рублей и продала принадлежащий ей бизнес по производству шин. Компания рекордно нарастила расходы на свое расширение — на эти цели было потрачено 71,4 млрд.

Долг стал меньше на 31%, теперь он равен 22,2 млрд. Это говорит о минимальной закредитованности «Татнефти». Долг сильно меньше денег на счетах нефтяного гиганта, что показывает устойчивость бизнеса.

Дивиденды

Дивидендная политика «Татнефти» требует направлять на выплату минимум половину чистой прибыли. В расчет принимается и РСБУ и МСФО, выплата идет по той отчётности, в которой выше показатели.

В августе на заседании совета директоров было принято созвать внеочередное заседание акционеров 22 сентября. Им рекомендовали утвердить выплату в 32,71% на акцию. Это касается и обычных и привилегированных бумаг.

Компания научилась обходить санкции

Основной вклад в выручку сделали продажи нефти и нефтепродуктов в другие страны. Это означает, что «Татнефть» научилась работать в условиях санкций. Рынки, с которыми она работает, не разглашаются, но на них явно виден высокий спрос. В условиях высоких цен на энергоресурсы это означает хорошие перспективы для компании.

Аналитики нефтяного рынка утверждают, что скидка на российскую нефть постепенно становится ниже. Это может обеспечить «Татнефти» хорошие результаты в следующем квартале.

Segezha Group сохраняет уверенный рост

Компания является одним из крупнейших лесопользователей на планете. Площадь арендованных ею лесов превышает 16 млн. гектар. Основные направления работы:

• Производство древесины и деревообработка приносит 43% выручки
• Производство бумаги и упаковочных материалов — 39%
• Выпуск фанеры и плит — 11%
• Строительство домов — 7%

Основным ударом стало введение санкций европейскими странами. Но двузначный рост сохраняется. Выручка прибавила 13% и составила 27,68 млрд. Компания поглотила двух конкурентов, что повысило операционные расходы.

Чистая прибыль выросла в 3 раза, она достигла 19 млрд. благодаря курсовым разницам. Пока свободный денежный поток остается отрицательным из-за большого убытка в 1 квартале.

Привлекательность компании

Segezha Group выиграла от роста цен на древесину и ростом производства после нескольких слияний. Дальше менеджмент ожидает хорошие квартальные результаты. Но на её бизнес продолжают давить санкции, дорогой рубль и слабая дивдоходность. Её акции менее интересны, чем бумаги компаний нефтегазового сектора.