Как работает конвертация активов в акции

Начало 2022 года сопровождалось множеством потрясений для российских инвесторов. Биржи останавливали торги и владельцам бумаг оставалось только наблюдать, как они дешевеют. Позже иностранные активы вообще оказались заблокированными из-за инфраструктурных рисков. Частично помогал переход к другому брокеру, не попавшему под санкции, но заблокированных депозитарных расписок на руках все равно осталось много.

Ситуация с блокировкой оставалась без изменений до июля, когда начали происходить подвижки. Национальный расчетный депозитарий смог договориться со своим европейским партнером Clearstream. Также были приняты поправки в финансовое законодательство. Появилась возможность без особых сложностей перевести расписки в акции.

Рассмотрим, как работает этот процесс, как он будет проходить и каких бумаг коснется.

История блокировки расписок российских компаний

Депозитарные расписки — инструмент, дающий возможность вложиться в компании без приобретения их акций. Компании так могут привлечь деньги, не проходя сложности, связанные с выпуском акций в другой стране. Такие бумаги были доступны инвестором без статуса квалифицированного.

Они были удобным инструментом до февраля-марта 2022-го, когда были введены западные санкции.

• Вначале произошло обрушение котировок расписок российских компаний. Бумаги Сбербанка на Лондонской бирже начали стоить около 1 цента, продавать их за такую цену было безумием.
• Первыми заморозили активы «Сбербанка» и ВТБ, российские брокеры потеряли возможность проводить с ними операции. Позже оказались заблокированными счета Российского Национального Депозитария в других депозитариях: Euroclear и Clearstream. Через них проводились все сделки с ценными бумагами.
• С конца апреля 2022 года Центробанк запретил российским эмитентам выпускать иностранные депозитарные расписки.
• Также российский Центробанк 30 мая заблокировал торговлю иностранными акциями. Целью называлась защита клиентов брокеров от рисков дополнительных блокировок.
• Некоторые брокеры в России не попали под блокировку. Они работали не через Национальный расчетный депозитарий, а напрямую через свои счета в зарубежных банках.

Российские компании получили от Центробанка предписание конвертировать расписки в акции. Зарубежные депозитарии отказались проводить такую операцию. Тогда ЦБ издал указ об автоматической, а, в отдельный случаях, ручной принудительной конвертации. Она началась 15 августа 2022-го. 18-го числа проводить конвертацию согласился депозитарий Clearstream.

Какие расписки подлежат конвертации

Freepik.com

Clearstream одобрил проведение конвертации чтобы помочь европейским и американским инвесторам избавиться от российских активов. Россияне также получили право на акции вместо расписок. При этом обмен будет происходить по текущим рыночным ценам.

Объем таких бумаг был относительно небольшим. Расписок на счетах российских инвесторов составлял 3%. Для сравнения, акций на них было около 25%. Такие цифры показывал анализ портфелей от ЦБ РФ, который постоянно ведет статистику их состава. Меньше всего было таких расписок на долговые бумаги иностранных компаний — 1%.

Депозитарий Clearstream поставил условие: российский НРД не должен получать выгоду от этих манипуляций. Поэтому процесс конвертации будет бесплатным до 15 октября этого года. Первым расписки начал конвертировать Сбербанк. Остальные компании, которые будут проводить конвертацию:

• Газпром
• Аэрофлот
• ФСК ЕЭС
• Газпромнефть
• МТС
• Черкизово
• Мосэнерго
• Акрон
• Русгидро
• Черкизово

Как пройдёт конвертация

storyset, Freepik.com

Есть два механизма конвертации, все зависит от того, в каком депозитарии хранились расписки.

Автоматическая

Ее возможно применить только к бумагам, которые находятся в российском депозитарии. Некоторые эмитенты таких бумаг получили от ЦБ возможность продолжить их выпускать, но только с хранением в российском депозитарии. Заявления от этом нужно было подать до 17 августа.

При этом способе конвертации депозитарные расписки автоматически списываются брокером с баланса клиента, а вместо них выдаются акции в эквивалентном количестве. Регулятор рекомендовал брокерам только информировать клиентов о таком обмене. От самого инвестора в таком случае не потребуется никаких усилий, все пройдет без его участия. Большинство инвесторов (но не все), чьи бумаги конвертируются автоматически, уже получили их. В итоге ЦБ продлил срок конвертации до 11 ноября.

Принудительная

Будет применяться к бумагам на счету иностранных депозитариев. Без участия держателя бумаг провести ее невозможно, поэтому инвестору придется подключиться к процессу. Для конвертации придется обращаться к брокеру. Это можно сделать в свободной форме, связавшись со службой поддержки. Брокер не обязан проводить эту операцию, он может отказаться. Брокер может переадресовать инвестора к иностранному депозитарию, банку-кастодиану (всего в России их 5). Сделать это можно до 11 октября, но срок также может быть увеличен.

Как дальше будут проводиться операции с депозитарными расписками

storyset, Freepik.com

2022 год показал, что этого инструмента есть дополнительные риски. У российских акций ничего подобного не было. Главная причина — участие иностранных компаний в торговой инфраструктуре.

Появились компании, которые рассматривают выпуск расписок в других юрисдикциях. Для этого может использоваться Гонконгская биржа, с которой начали работать российские брокеры. Также это могут быть биржи других дружественных стран.

Центробанк рекомендовал участникам рынка ограничить доступ неквалифицированным инвесторам к покупке расписок. Для инвесторов с этой категорией есть множество других инструментов, включая сами акции.