Акции Тинькофф: прогноз и мнения аналитиков

Банк Тинькофф, изначально ориентированный на РФ, с момента создания выделялся на фоне конкурентов. У компании нет очных филиалов, а работа ведется за счет сети региональных представителей и дистанционного обслуживания клиентов. Физически можно встретить лишь банкоматы банка, которые есть на всей территории страны.

В 2021 году бренд занимал 17 место, а в 2022 — 15. Однако инвесторов интересует стремительный рост активов — +50,2% за 2021 год, что превышает в несколько раз достижения крупнейших банков. Также Тинькофф не попал под санкции. Именно поэтому прогноз роста акций Тинькофф интересует многих потенциальных инвесторов. 

Что произошло за последнее время

Последние события развивались стремительно. Олег Тиньков продал свою долю в банке. Также бизнесмен перестал себя связывать с брендом и решил забрать у банка свое имя. Не исключено, что кредитную организацию впереди будет ожидать ребрендинг. 

Вот с какими событиями и новостями столкнулись клиенты и инвесторы:

• ввод комиссий за обслуживание валютных счетов;
• закрытие фонда венчурных инвестиций Тинькофф SPAC;
• снижение лимита на вывод средств с брокерского счета с 50 млн рублей до 200 тысяч;
• запрет на маржинальную торговлю долларовыми активами;
• запуск торгов на СПБ Бирже иностранными активами для клиентов Тинькофф;
• запуск вкладов в юанях.

Не стоит забывать, что Тинькофф — целая экосистема. Сюда входят инвестиции, страхование, мобильная связь, облачные решения, и прочие услуги. Например, сервис Тинькофф Страхование к концу 2022 года нарастил свое присутствие в секторе ОСАГО на 109%. Это позволило выйти на 10 место среди всех автомобильных страховщиков. В целом инфраструктура экосистемы выглядит стабильно. Хотя банк и показал серьезные убытки, но эксперты уверены, что фаза кризиса уже позади. 

Однако главная новость касается прибыли. Издание Forbes в ноябре заявило, что банк остается прибыльным, однако за 9 месяцев 2022 года он заработал на 80% меньше, чем год назад. Основная причина — увеличение расходов и дорезирвирование. Также относительную состоятельность банка показывает отчет за I полугодие 2022 года.  

Положение банка хорошо показывает график торгов на Московской бирже. Пик бычьего цикла пришелся на конец 2021 года. Февральские события повлияли не так значительно, поскольку актив TCSG уже был в фазе коррекции. Пока это позволяет считать, что дно пройдено и на акции Тинькофф Групп прогноз стабильный.

Чем это грозит для компании?

Сомнительные решения в отношениях с бизнес-клиентами могут стоить Тинькофф потери части клиентской базы. Но вряд ли она будет большой. Все остальные шаги банк успевал предупреждать: 

• карты МИР запущены заранее, многие зарплатные клиенты получили их автоматически (хотя бы в виртуальном виде);
• выпущенные ранее карты Виза и МастерКард объявлены бессрочными, то есть действующими до тех пор, пока физический носитель чипа будет рабочим;
• администрация отчиталась, что начались работы по внедрению кобрендинговых карт Unionpay (китайская международная платежная система), и в максимально короткие сроки операции с иностранным эквайрингом будут восстановлены. 
• после этого было несколько неприятных для клиентов решений, одно из которых — введение больших комиссий на валютные переводы.

Найди своего брокера

Осенью 2022 года банк Тинькофф вновь вошел в список системно значимых финансовых учреждений. Компания осталась в зоне прибыльности, а клиентская база выросла. Сохраняются и тревожные моменты:

• за 1 полугодие баланс вырос лишь на 1% (проблемы явно есть, ведь число клиентов выросло на 7%);
• ROE сохраняется примерно на уровне 10%.

Но даже с учетом этого прогноз стоимости акций Тинькофф можно считать заниженным. Никаких предпосылок считать позицию отечественного банка менее устойчивой нет. Однако стоит отнестись к бумагам с особой осторожностью, ведь их традиционно причисляют к высоковолатильным активам.

Что говорят аналитики?

Открытие Инвестиции. Аналитики компании видят позитивные тенденции. Там считают ноябрьскую отчетность положительным фактором. Также эксперты утверждают, что новогоднему ралли бумаг с тикером TCSG будет способствовать бай-бэк. Так называют обратный выкуп акций, которые банк посчитал недооцененными. Сейчас компания вернулась к публикации статистики и начала показывать устойчивое восстановление. Но с позиции спекулятивной деятельности мы не рекомендуем бумаги TCSG.

ИФК Солид. До конца 2022 года Тинькофф держится уверенно за счет ипотечного кредитования. Кредитный портфель в текущем году просел и пока на плаву он держится за счет льготной ипотеки. Стабильным остается потребительское кредитование. В 2023 году мы увидим восстановление результатов по кредитному направлению Тинькофф. При этом нужно иметь ввиду, что могут быть поправки на текущую нестабильную обстановку.

Аналитики Альфа-Банк. В текущем периоде процентный доход начал восстанавливаться, а кредитный портфель стагнировал. Существенные затраты оправдываются вложениям в модернизацию и IT-персонал (+ 32% в годовом выражении). В целом динамика не выглядит впечатляющей, но потенциал восстановления прибыли в 2023 году остается высоким. Сейчас банк соответствует всем требованиям достаточности, а его запасы весьма превышают требования законодательства.

Консенсус-прогнозы инвестдомов

Прогноз на долгосрочное инвестирование расходится с краткосрочным. Сейчас акции показаны к покупке с долгосрочной перспективой.

История дивидендов

До 2020 года доходность акций TCS Group росла. За 4 квартал 2020 года компания направила держателям более $48 млн. На одну акцию это составило $0,24 при цене акции примерно 7 тысяч рублей. Но сразу после этой новости компания опубликовала новость о заморозке дивидендных платежей на неопределенный срок. Удивление вызвало отсутствие официальных комментариев по такой политике, — банк все это время оставался профитным, то есть проблемами с доходностью объяснить ситуацию нельзя. 

Только 2021 годом решение не ограничилось. В 2022 году компания отказалась от выплаты дивидендов. Официальное решение об отказе опубликовано на сайте группы Тинькофф.

Стоит ли сейчас инвестировать в акции TCSG?

Сегодня банк Тинькофф обладает достаточными рублевыми и валютными запасами. Ликвидность капитала также присутствует. Он смог адаптироваться к условиям уходящего 2022 года. Новый 2023 год будет начат с восстановления позиций, а глобальный нисходящий тренд на графике TSCG будет завершен.

Инвесторы понимают, что больше получат от разницы курсов, а на акции Тинькофф прогноз на сегодня положительный — после общего для всех банков спада уже наблюдается рост. При всей рискованности вложений в банковские структуры, именно это вложение можно считать наименее рискованным, хотя с сырьевыми направлениями ему не сравниться.